唐朝自由现金流折现估值方法
了解了自由现金流折现估值方法的使用后，下面介绍一下唐朝对于自由现金流折现估值方法的使用。
唐朝（唐书房），是雪球上的一个大v，但是现在已经不上雪球，他只更新自己的公众号。公众号每周都会公布实盘周记，一周大概会更新2~3篇。著有三本书《巴芒演义》、《价值投资实战手册第二辑》、《手把手教你读财报：新准则升级版》唐书房的股市投资体系简明之极致，他的投资体系一句话就可以概括：
三年后合理估值的50%买入具有确定性和成长性的企业，在当年预计的50倍市盈率开始分三次卖出。
在他的投资方法中有三个前提：
1、利润是否为真。2.利润是否持续。3.维持当前盈利水平是否需要大量资本支出
唐朝自由现金流折现估值具体使用
下面来具体介绍一下唐朝对于自由现金流折现估值的使用，唐朝估值法，严格来说是“未来自由现金流折现法”的简化版本。将报表的净利润等同为自由现金流，并且不区分行业，不区分企业，不区分历史波动，一律以无风险收益率的倒数作为三年后合理估值的市盈率水平。
最上面提到的只有现金流折现估值不太好用的原因是折现率和永续增长率几乎决定了企业内在价值的大小，但是很难给它俩找到合适的值。
但是对于唐朝的自由现金流折现的估值方法中，因为需要先满足三大前提这样优质的企业，所以可以将永续增长率看作是当年的无风险收益率，折现率大小等于两倍的无风险收益率。无风险利率通常取十年期国债收益率和AAA级企业债券利率二者之间的较大值。
比如，当前的无风险收益率为4%~5%，所以折现率是8%~10%。对于满足三大前提的企业，每年净利润增长率等于无风险收益率的两倍是不难实现的，所以选择8%~10的折现率是合理的。
现在将g=0.04,r=0.08代入公式，得：
由于P1,P2,P3为未来三年的净利润，而且每年的净利润都是增加的，所以P1
观察简化后的公式可以看出，企业的内在价值约等于未来三年的净利润除以折现率与无风险利率的差，也就是：
其中：
唐朝估值模型计算公式：从两段式自由现金流折现模型出发，经过一系列的限制条件和合理假设简化所，使估值公式中只剩下一个未知数，即未来第三年的净利润，就是老唐估值模型好用的原因所在。
总结一下简化过程中用到的限制条件和假设：
限制企业必须满足三大前提，即利润为真、利润可持续、投入维持盈利能力的资本少，这些限制条件让用净利润代替自由现金流变得合理。合理的假设永续增长率等于无风险收益率
假设折现率等于两倍无风险收益率，这条假设最终得到估值公式。假设无风险收益率3%~4%之间，那么合理市盈率取值为25~30倍。
即：三年后合理估值=第三年利润×（1÷无风险收益率，高杠杆企业打7折，应收账款很多也可以适当打折，以模拟企业的应收账款。
三年后合理估值的50%作为买点，三年后合理估值的150%或者当年利润的50倍动态市盈率，二者较低者作为一年内的卖点。
下面再看一下用海康威视演示实际应用：
设置买点和卖点并严格执行，如果有人能够一直成功资本性支出计算公式，那么成功一定有方法，如果有人能够在股市里一直盈利，那么投资一定有方法。找到它，并且变成自己的习惯资本性支出计算公式，严格执行。
设置的卖点是当前股票的估值过高，根据以往的经验股价往往因自重而奔溃。即使股价依然上涨，因为大概率事件即将发生，投资就是找到大概率事件，该避免的避免，该使用的使用。
在自己的能力范围持续的获取财富和自由，这很重要，大部分时候是稳定的现金流入比迷人的昙花一现重要。
特别申明：本文为个人的学习和投资记录，文中提到的关于股票的所有操作和方法，都有可能存在偏见和错误，仅做参考使用。
祝大家健康 快乐 交易成功！
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