3月3日深夜，上交所发布《上交所科创板上市企业上市指引》，明确科创板企业上市将重点推荐七大领域三类公司。 新一代信息技术、高端装备、新材料等领域在列。
“估值与流动性和一级市场的定价有关，理论上，科创板首发的最好的公司将享有一定的估值溢价。” 北京一位投行人士表示。
融通创业板指数基金经理蔡志伟也表示，短期内，由于首批科创板企业很可能是非常优质或高成长性的创新企业，预计首次上市的科创板公司将拥有更高的市场份额。 估值水平，进一步强化市场成长型态。
创业板估值上升有利
上交所在指引第三条中指出，保荐机构应当优先推荐以下企业：一是符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的技术创新企业； 二是属于新一代信息技术、高端装备、新材料。 新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的技术创新企业； 三是互联网、大数据、云计算、人工智能与制造业深度融合的科技创新企业。
同时，投行要重点推荐以下领域的科技创新企业：一是新一代信息技术； 二是高端装备； 三、新材料； 第四，新能源； 第五，节能环保； 第六，生物医学； 七、其他符合科创板定位的领域。
对A股而言，科创板推出后的影响之一就是会提升同行业公司的估值。 “我们预计科创板公司的估值不会便宜，与科创板同行业的A股公司整体估值也将得到提振。” 汇丰晋信科技创业基金基金经理陈平表示。
记者注意到，即使在目前的A股上市公司中，成长型科创企业的估值也高于同类行业的平均水平。
例如，从成长型科创企业所在行业来看，大数据概念的市盈率（PE）为160倍创业板是a股吗，云计算为147.6倍，远高于估值。 A股同类行业。
“科创板推出后，创业板和A股高科技公司的估值会出现双向提升，低估值会向高估值收敛，所以是个不错的选择。”假设创业板PE是40倍，科创是股市80倍，也就是从40倍到80倍。 某券商研究所首席策略师告诉记者。
科创板提出后，创投概念股持续火爆。 同时，其高决策水平和“快节奏”的宣传节奏不断拉高市场预期。 3月4日，创投板块上涨4.17%，市北高新（600604.SH）、铜产立兴（002243.SZ）涨停。
当日，上证综指高开于3015.94点，随后一路上扬。 尽管午后震荡，但截至收盘仍收于3027.58点，涨1.12%，站稳3000点。 创业板指数也上涨了3.31%。
“创业板指数是当前市场上最具成长性标签属性的指数，预计在科创板推出初期，创业板指数或将受益于风格效应。” 蔡志伟对第一财经记者说。
“预计科创板公司的初始估值会很高。未来我们对科创板公司的投资仍将按照现有的投资框架，我们仍然希望以合理的价格收购好行业、好结构的好公司。” 陈平还进一步说道。
A股“抽血”不明显
科创板上市公司重研发轻盈利，科创板公司定价最大的不确定性来自于未来的不确定性。 由于很多商业模式没有先例，没有参考，定价很困难。 此外，当期利润过少甚至为负，同股不同权等，都给投资经理带来了很大的困难。
“目前主流的估值指标是市盈率，但科创板用这个指标是行不通的，需要找到估值高低的横向比较指标。比如，如果没有利润只有收入，那就以市销率作为参考。” 上海某PE机构副总裁表示。
“从美股对科技股的不同估值方式来看，估值体系的创新可能是科创板成立之初的重中之重。基于上市下的五套上市门槛科技公司的规则，都更看重盈利前景，用PE和市净率（PB）估值方法评估微利公司会导致估值虚高，两者之间的估值差异而类似的A股公司预计会非常明显。” 华创证券首席策略分析师王军分析认为。
业内人士表示，与传统估值体系相比，科创板在一定程度上打破了盈利能力是衡量公司好坏的唯一标准这一事实。 很多中小高科技企业属于轻资产企业，在财务报表中没有体现。 它的核心资产是技术资产的价值。
基于此，不少一二级市场人士认为，传统的PE估值体系难以合理估算成长型科技公司的价值，应更多地以研发能力、营收增速等因素作为企业价值的参考判断。 海外市场成长型科技公司估值体系主要包括P/S估值法、平台流量估值法、一级市场类比估值法等。
此外，王军还表示创业板是a股吗，科创板的资金分流给其他上市板带来的“吸血效应”可能并不明显。
一是中长期入市资金为股市提供“活水”。 外资加速流入、险资入市规模扩大的态势未变，是A股市场流动性系统性回暖的重要支撑； 根据规则，科创板首批上市公司数量有限，因此首批资金流入有限； 第三，投资者门槛是决定交易流动性的因素之一。 科创板投资者门槛为50万元，相比新三板500万元门槛，保障了科创板的流动性需求，积极筛选理性机构投资者，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资。
admin
